连升八个月后 人民币汇率在2月会否迎来转折期?

2021-02-03 10:00:26

  来源:路透财经早报 

  • 连涨八个月后,2月人民币继续升值动能或减弱

  • CFETS指数不断攀升,监管层料继续控制升值节奏

  • 中国货币政策转弯背景下,境内掉期料高位震荡

  作者 韩笑

  尽管年初监管层连出政策组合拳,1月人民币兑美元仍升值1.22%录得连八月涨势,人民币CFETS指数也一路攀升至逾两年半新高。不过市场人士认为,2月人民币继续升值动能或有所减弱,监管层也将继续适时控制升值节奏。

  他们并指出,人民币端利率仍是决定境内美元/人民币掉期走势的关键,虽然中国货币政策“不急转弯”,但在转弯的大趋势下,预计资金面易紧难松,掉期也将高位震荡。

  “近期结汇盘虽然还在,但人民币持续升值不太容易了,2月可能重回盘整,”一中资行交易员称,之前汇率快速升值击穿部分外贸企业成本位,估计后面监管层会控制升值节奏。

  一外资行交易员也认为,年初以来美元表现不弱,人民币则持续受结汇需求支撑,人民币CFETS指数已升破96关口,这可能突破了监管层认为的合意区间。

  1月在美元指数反弹0.72%的情况下,人民币兑美元仍升值1.22%,表现强于其他主要非美货币。在美指反弹而人民币因结汇意愿提升也呈现偏强格局下,这导致人民币CFETS指数稳步上行至逾两年半新高。 

  浙商银行最新月度展望报告认为,短期美元指数或已经见底,并可能继续区间箱体震荡;同时今年一季度结汇盘会相对减少,而且由于港股火爆,短期资本项下资金会继续流出。2月人民币兑美元汇率的短期升值动能可能会减弱,波动区间可能在6.45-6.50之间。

  三菱日联银行亦指出,中国经济基本面和潜在大量结售汇顺差将继续支撑人民币汇率,但金融双向开放政策也有利于缓解部分升值压力,预计2月人民币温和升值后呈现双向波动。

  自去年12月以来刚性结汇需求已不断释放,12月单月银行代客结售汇顺差高达666亿美元,加上远期结汇等累计净结汇近千亿美元;同时12月银行外币存款转为下降16亿美元,结束此前连续半年增长势头。分析人士认为,这或意味着市场对人民币预期出现较大变化。

  综合近期交易员采访也表明,近期趁美元指数反弹,客盘结汇需求不断适时而出,同时主要交易时段大行美元买盘不时出现,短期这一趋势延续或令人民币在春节前维持盘整态势。

  从美元指数角度看,招商银行金融市场部首席外汇分析师李刘阳指出,美国疫苗部署领先以及拜登政府财政刺激预期可能会在2月继续发酵,将推动美元继续反弹。

  建行金融市场部最新观点认为,虽然中美利差有所收窄,但外资对人民币资产的兴趣仍将持续;拜登政府的对华政策很可能较为缓和,风险事件的减少有利于人民币汇率保持稳定,预计2月人民币波动区间在6.40-6.55。

  **境内美元/人民币掉期料高位震荡**

  自1月下旬中国央行持续回收流动性,并引发市场对货币政策立场转变的猜测,银行间市场资金面极度紧张,这导致境内美元/人民币掉期曲线明显上移。市场人士认为,在中国货币政策转弯的大趋势下,预计资金面易紧难松,境内掉期料将高位震荡。

  “短期资金面应该不会再紧了,不过最近存单在提价而且还没什么量,可能(市场)觉得利率大方向还是要上的,掉期下行空间应该不大,”另一外资行交易员表示。

  浙商银行报告预计,在美元指数稳定、人民币升值预期尚在可控范围,资金面预计难回月初泛滥局面,掉期更加易涨难跌,预计一年期掉期在1,450-1,650区间震荡。

  建行金融市场部则指出,估计春节前后美元/人民币掉期点维持高位震荡可能性较大。短期来看,掉期存在支撑;长期来看,随着全球疫情好转,美联储利率转向,人民币美元利差可能收窄,将对掉期点带来向下压力,预计一年期掉期波动区间在1,300-1,700。

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责任编辑:郭建

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